萬(wàn)豐奧威進(jìn)入特斯拉鋰電池鎂合金供應(yīng)體系
日期：2024-10-16 05:38:26 作者：宏力精密鋼管 閱讀數(shù)：433申銀萬(wàn)國(guó)最新研報(bào)顯示，萬(wàn)豐奧威公司預(yù)計(jì)14 年前三季度同比增長(zhǎng)30%-60%表明對(duì)未來(lái)發(fā)展前景信心。同時(shí)中報(bào)現(xiàn)金分紅1.95億元,占過(guò)去1 年凈利潤(rùn)54.2%延續(xù)上市以來(lái)高分紅,體現(xiàn)公司回饋中小股東,有望受益滬港通(雖不是標(biāo)的股),得到QFII 等資金青睞。
輪轂產(chǎn)能逐步釋放,市占率有望進(jìn)一步提升。公司吉林項(xiàng)目下半年有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),印度、重慶項(xiàng)目也已開(kāi)工建設(shè),外加管理改善、結(jié)構(gòu)優(yōu)化,盈利將得到增強(qiáng)。公司輪轂憑借優(yōu)良質(zhì)量有望不斷提升市占率,其自主研發(fā)的全自動(dòng)水磨拋光輪生產(chǎn)線有望逐步取代電鍍拋光輪斬獲更多北美訂單。
達(dá)克羅產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn),外延整合值得期待。上海達(dá)克羅14H 貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)0.45 億元,利潤(rùn)占比22.3%,銷(xiāo)售凈利率高達(dá)36.5%,直接拉動(dòng)公司整體利潤(rùn)率提升1.4 個(gè)百分點(diǎn)。本部3 萬(wàn)噸新建產(chǎn)能投產(chǎn),業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。將繼續(xù)積極推進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)能復(fù)制,下半年非常值得期待。
集團(tuán)戰(zhàn)略打造全球最強(qiáng)鎂合金產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)軍新能源汽車(chē),Tesla 進(jìn)入集團(tuán)供應(yīng)鏈:公司12 年收購(gòu)萬(wàn)豐鎂業(yè)子公司,集團(tuán)13 年底收購(gòu)鎂合金龍頭Meridian完成,意欲打通鎂合金原料、研發(fā)設(shè)計(jì)、加工、產(chǎn)品應(yīng)用以及高端客戶市場(chǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈,未來(lái)整體上市后有望顯著增厚業(yè)績(jī),鎂合金壁壘高、市場(chǎng)廣闊,僅北美汽車(chē)市場(chǎng)有望達(dá)550 億元,有望受益汽車(chē)輕量化和新能源汽車(chē)的推動(dòng)。公司投資卡耐新能源進(jìn)軍三元鋰電池,Tesla 進(jìn)入集團(tuán)Meridian 鎂合金供應(yīng)體系,表明集團(tuán)多方位進(jìn)軍新能源汽車(chē)領(lǐng)域的決心。
暫不考慮上海達(dá)克羅異地復(fù)制,Meridian 項(xiàng)目注入,以及卡耐項(xiàng)目貢獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,我們維持公司14-16 年盈利預(yù)測(cè)分別為1.19、1.49、1.79 元/股,14年P(guān)E 17.8 倍,考慮到Tesla、鎂合金、環(huán)保新材料等領(lǐng)域戰(zhàn)略布局,公司估值明顯被低估,我們認(rèn)為15 年Meridian 和達(dá)克羅的外延式擴(kuò)張將明顯增厚公司業(yè)績(jī),同時(shí)公司高分紅+高成長(zhǎng)的特質(zhì)也將迎來(lái)QFII 的青睞,未來(lái)6 個(gè)月給予15 年20 倍PE 較為合理。